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　　荣华工贸如何空手套白狼

　　对于荣华公司的劣质资产，媒体早有报道。2007年3月，上海证券报报道称，荣华公司背负巨大债务无力偿还、拖欠员工工资押金、募集资金被掏空、劣质资产无法产生效应、虚假盈利的最大来源已遭变卖。

　　1998年，荣华业务难以为继，根本无力偿还上述金融机构累计发放的高达4亿元贷款，张严德一筹莫展。不过很快，他就从当时盛行的股份制改造中发现了机会，抛出了上市融资方案。该金融机构似乎又看到了荣华活过来的希望，于是继续贷款3亿多元助其上市。

　　而武威当时发生的一件事，最终直接促成荣华实业上市。

　　早在1994年至1996年，武威地区行署(现武威市政府)发行地方经济建设债券，1996年、1997年债券陆续到期，本息合计1.8亿元。但无力兑付。

　　按照张严德的说法，荣华以企业名义向银行贷款1.8亿元，替政府偿付了债券。

　　记者在调查中，从有关银行的文件中也看到了因此转到荣华名下的贷款。

　　2001年，荣华实业上市。2003年，政府将上市公司大股东的股权作价2.29亿元，冲抵了所欠荣华的债务(时隔多年，代付款本息合计2.25亿元)，控股权转至荣华工贸的名下。

　　这一次，当地政府做了桩“借鸡下蛋”的无本买卖。借荣华集团名下的淀粉厂，包装成国有企业上市，再通过股权转让，抹平因违反人民银行规定发行经济债券造成的财政“窟窿”。荣华工贸用银行贷款帮政府买单，换来旗下劣质资产上市，融得6.6亿元资金，并充当了大股东。

　　有人欢喜有人愁。2001年荣华实业上市，上述金融机构为“荣华系”公司已发放贷款本金8.65亿元，列所属全国金融系统贷款“十大户”名单。而荣华实业上市后，并未偿还该金融机构的贷款本金，直接导致2001年年末该机构的整个班子被撤换，原负责人张某被有关部门调查，武威市人民银行两位正、副行长也因此受牵连被撤换。

　　荣华早已资不抵债

　　在工商登记的意义上，荣华工贸其实就是荣华集团。根据荣华实业《股权分置改革说明书及以资抵债报告书》，截至2005年12月31日，荣华工贸资产总额为13.21亿元，负债总额6.91亿元，净资产6.3亿元。

　　荣华工贸主要包括两类资产，一股权(含上市公司荣华实业)，二资产。2007年，其名下荣华实业的股权已全部被司法轮候冻结；荣华味精作为荣华工贸控制的最重要的非上市公司也已彻底完结。

　　资产方面，根据荣华实业《股权分置改革说明书》中所说，“荣华工贸及荣华味精除上述抵债资产(即20万吨玉米淀粉生产线，附带6000万元银行债务；和18万吨复合肥生产线)外，大部分已抵押给债权人。”

　　2006年，由于第一、第二大股东股权被多家法院轮候冻结无法送股，荣华实业推出了10转7的股改方案，用“羊毛出在羊身上”的资本公积金转增方式完成了股改；又由于上市公司账上空有1.71亿元净利润，但资金奇缺，大股东没法用股利现金清欠，自身资金也十分匮乏，因此用“以资抵债”方式，拿出20万吨淀粉生产线、18万吨复合肥生产线，作价1.23亿元，抵偿了2.8亿元全部占用(荣华工贸及荣华味精的全部非经营性占用，以及部分经营性占用)的一部分。

　　完成了股改的荣华实业，有了非流通股上市流通的盼头，张严德成为名副其实的最大受益人。

　　毕竟8位非流通股股东，7位都受他的实际控制。以最近交易日收盘价计算的这些股权市值高达四五亿元，这就是张严德不惜一切掩盖企业真相的最大动力。

　　荣华工贸

　　累计排放

　　不达标中水

　　27.17万吨

　　树木绿化灌溉

　　18.79万吨

　　8.37万吨

　　通过暗管

　　排入沙漠腹地

　　污水坑塘23处

　　污染面积266亩

　　荣华工贸去年营业收入2.15亿元

　　同比

　　增长

　　2.37%

编辑：王垚