a股蒸发17万亿 失守1261只个股半月跌幅超三成

　　恐慌A股经历激烈去杠杆

　　业内人士认为，导致A股此次暴跌的核心因素之一，就是场外配资、场内融资去杠杆引发的连锁效应：大量的买盘和强制平仓引发市场大跌，市场大跌进而又导致更多的强制平仓盘出现，整个市场的恶性循环导致投资者出现恐慌情绪，进一步加速了市场的下跌。

　　申万宏源表示，根据对于目前民间配资+伞形信托入市的状况测算，配资公司大约有10000家左右，平均规模约为1亿至1.5亿元规模，保守估计整体的配资规模就约为1万亿至1.5万亿元。伞形信托主要资金来源为银行理财资金，理财资金总量比去年年末大约增长10%至15%，2014年年末达15.8万亿元，权益类配置约为6.24%。目前权益类占比中性估计10%，这块规模大约为1.7万亿元左右，其中有一部分是做定增项目配资、两融收益权等业务，假设40%至50%左右是伞形信托，则这块的存量约为7000亿至8000亿元左右。除此之外，还有一些其他的方式，包括互联网+P2P等模式，很难统计，综合来讲，总体规模大约1.7万亿至2万亿左右。

　　上述券商表示，结合信托渠道的调研，目前面临被强制平仓的占比大约为8%至15%的带杠杆账户，如再有一天恐慌式全面跌停，面临被强制平仓的占比将迅速增加至25%。

　　6月29日，面对跌跌不休的市场和投资者对于强制平仓的恐慌，监管部门再度紧急安抚市场。中国金融证券股份有限公司(以下简称“证金公司”)当天表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。

　　证金公司表示，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，当天上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。证金公司表示，将按照证监会的部署，继续规范发展融资融券业务。按上述规定测算，融资业务规模仍有增长空间。

　　承压公募基金扎堆创业板存风险

　　6月29日，在央行“双降”的利好消息刺激下，A股以银行为首的权重类股票出现了止跌企稳的情形，但包括中小板和创业板等前期涨幅巨大、市值偏小的股票仍然没有企稳的迹象。

　　数据显示，6月12日至6月29日短短11个交易日中，2365只开放式基金(非货币和QDII)中有1927只单位净值出现下跌，跌幅在10%以上的就有1237只，跌幅在20%以上的有761只，跌幅在30%以上的有97只，其中，国富健康优质生活在短短11个交易日就下跌39.79%，堪称惨烈。业内人士担心，公募基金的净值大幅下跌将引发基金份额持有人的大规模赎回，迫使基金经理大量抛售股票，进一步加重市场的踩踏效应。

　　英大证券研究所所长李大霄对《经济参考报》记者表示，目前创业板的情况比较严重，已经陷入了流动性危机。他认为，当前许多创业板企业的高估值没有任何业绩支持，会比较麻烦，即使养老金入市，也不可能去购买这类股票。过去一段时间基金经理为了追逐排名云集创业板，恶果已经显现。

　　上述担忧并非耸人听闻。从公募基金对创业板的配置来看，数据显示，2014年第四季度，共有1175只基金重仓持有208只创业板股股票，持股总数为24.71亿股，持股总市值为722亿元;到了2015年第一季度，已经有2156只基金重仓持有279只创业板股票，持股总量已经达到31.24亿股，持股总市值达到1510亿元，无论是从重仓股票数量还是持股总量，均显示出今年一季度创业板遭到公募基金的猛烈增持。一季报还显示，在一些创业板股票中，公募基金整体持有流通股比例已经达到相当惊人的程度，实现了不同程度的控盘。数据显示，在上述279家创业板公司的流通股持有中，仅仅公募基金披露的重仓持股合计比例超过15%的就有31只，超过20%的就有11只。在上述公募基金实现控盘的创业板股票中，单个基金公司旗下的多只基金“抱团取暖”的景象已经变得司空见惯。在这种情况下，一旦创业板股票出现大幅下跌，风险不言而喻。

　　来自中国基金业协会的数据显示，截至2015年5月底，我国境内共有基金管理公司96家，管理的公募基金资产合计7.36万亿元。其中，股票型基金和混合型基金的总净值规模分别高达2.04万亿元和2.13万亿元。

编辑：刘超