德州扒鸡要上市了！地域依赖问题待解

　　继紫燕百味鸡、老乡鸡之后，以扒鸡产品为主的百年老字号德州扒鸡也要IPO。近日，“中华老字号”德州扒鸡商标持有者山东德州扒鸡股份有限公司(简称“扒鸡股份”)向上交所主板递交招股书。这也是煌上煌、周黑鸭、绝味食品之后，又一冲击IPO的卤味企业。

　　实控人掌握超六成表决权

　　父任董事长、子是总经理

　　在国内鸡肉卤味领域，德州扒鸡与道口烧鸡、沟帮子熏鸡、符离集烧鸡并称“中国四大名鸡”。这四家百年老字号的兴起，都和铁路交通的发展关系密切。

　　早年在绿皮火车往来南北的岁月里，德州扒鸡等随着车厢传遍大江南北。

　　长期以来，德州扒鸡是外界对于山东德州地区出产的五香脱骨扒鸡的统称。其中，“德州扒鸡”商标由此次筹划上市的扒鸡股份持有。该公司始建于1954年，前身为中国食品公司德州市公司。2010年公司进行了股份制改革。

　　招股书显示，扒鸡股份实际控制人为崔贵海家族。崔贵海与儿子崔宸、妻子陈晓静合计控制扒鸡股份60.06%的表决权股份。其中，1996年，崔贵海就进入改制前的扒鸡总公司工作，2010年至今任扒鸡股份董事长。崔宸现任扒鸡股份副董事长、总经理。

　　一位财税人士指出，扒鸡股份实控人掌握的股权虽未达到绝对控股(67%)，但企业主要领导职务由家族成员出任，直接左右了企业经营决策、人事和财务等。此类企业需要注意健全和完善公司法人治理结构，避免实控人不当控制风险。

　　经营规模不及竞争对手

　　地域依赖问题待解

　　在卤制品赛道上，扒鸡股份的主要竞争对手包括煌上煌、周黑鸭、绝味食品等相关企业。

　　这三家公司目前都已在A股或港股上市，在门店数量、营收规模等方面也更具优势。例如，以加盟为主的煌上煌拥有4281家门店，2021年营收23.39亿元;绝味食品也是以加盟为主，2021年营收65.49亿元;周黑鸭主要靠直营，2021年营收21.81亿元。

　　以加盟为主的扒鸡股份有553家门店，2021年营收7.2亿元。从分布地区看这些品牌都存在地域性特征，但相比德州扒鸡主要集中在山东、北京和河北，煌上煌、周黑鸭和绝味食品在市场覆盖的地区方面要更广一些。

　　造成德州扒鸡地域依赖的一个重要原因是配送。据了解，鲜扒鸡等产品保质期仅2-7天，导致产品销售半径较短，只能覆盖山东及京津冀周边省份，产品销售半径限制成为制约扒鸡股份未来营业水平持续增长的瓶颈。

　　有分析人士认为，除了加工和配送限制，德州扒鸡也需要应对饮食口味的地区差异。目前来看，扒鸡股份在国内其他地区可销售的产品种类与数量都很少。

　　各地老字号企业进入扎堆上市阶段

　　德州扒鸡冲刺IPO背后，中华老字号进入了扎堆上市阶段。在此之前，张小泉、万事利都在2021年成功登陆资本市场，此外，五芳斋、同仁堂等老字号品牌也在筹划IPO。

　　实际上，政策层面对老字号品牌登陆资本市场报以支持态度。商务部等8部门联合印发的《关于促进老字号创新发展的意见》中，提出了一系列相关举措。其中，在“优化老字号金融服务”方面，提出“支持符合条件的老字号在资本市场上市或在全国中小企业股份转让系统、区域性股权市场挂牌，利用多层次资本市场做大做强”。

　　中信建投证券一位分析师认为，上市可以给老字号提供新的融资渠道，从而应对激烈的市场竞争。老字号最大优势是品牌积累，但在管理、创新等方面往往存在问题，影响稳定性和成长性，这也是老字号企业登陆资本市场需要迫切解决的问题。 华商报记者 李程

编辑：张佳萌