不降息！3月LPR按兵不动

3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

继2月份5年期以上LPR迎有史以来最大降幅后，本月两个期限LPR均按兵不动。

Wind数据显示，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调10次累计下调86个基点，5年期以上LPR共下调8次累计下调90个基点，贷款市场报价利率整体均呈现下降趋势。其中，2022年5月和2024年2月为单独下调5年期以上LPR，对房贷影响较大。

上周，央行开展了1年期中期借贷便利（MLF）操作3870亿元，中标利率2.5%，与此前持平。LPR报价=MLF利率+加点，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接影响，这也造成了3月LPR下调的概率大幅缩减。

值得注意的是，上周央行开展的MLF操作回笼资金规模约940亿元，这是2022年底以来的首次收缩操作。这是否意味着货币投放策略转向？对此，业内认为，本次操作中有金融机构操作量大于到期量，也有部分金融机构需求量较到期量减少幅度较大，从而造成MLF总操作量少于到期量。但央行并没有主动缩量意图，未来继续保持流动性合理充裕的态度并未改变。考虑前期降准和春节后现金回笼等因素，当前市场中资金面总体宽松。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前政策重点是进一步提升货币传导效率，在全面降准及2月份5年期以上LPR下调之后，落地银行对实体经济信贷投放“量增、价减”。由此，尽管LPR按兵不动，但预计3月份新发放房贷利率和企业中长期贷款利率都将下调。

不过， LPR后续仍然存在下调空间。早前两会期间的新闻发布会上，央行行长潘功胜表示“目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间；价格上继续推动社会综合融资成本稳中有降”。

财经评论人士周文豪认为，未来LPR利率下调幅度，还要看存款利率调整情况及银行存贷市场供需关系等。关系到房贷利率层面，由于大中城市房价仍呈现下降状态，预计除了货币政策，限购等行政政策也将迎来放松。

华商报记者 李程

编辑：方正