古茗、蜜雪递交招股书 新茶饮开卷IPO

　　1月2日，古茗在港交所递交招股书，同日申请在港上市的还有蜜雪冰城，宣告着新一年新茶饮IPO混战的开始。IPO是“首次公开招募”的意思，是公司上市前必不可少的一个步骤。这两个新茶饮品牌对于公众而言并不陌生，甚至可以说是达到了家喻户晓的地步，在新年第二天两个品牌同日递交招股书，无疑传达着新茶饮行业发展的向好趋势。

　　蜜雪冰城和古茗分别创办于1997年的河南郑州、2010年的浙江台州，可谓是新茶饮行业体量的冠亚军。蜜雪冰城搭建了一个坐拥3.6万家店的加盟帝国，其中3.3万家是蜜雪冰城奶茶店、2900余家是“幸运咖”咖啡店；而古茗仅开出了近9000家店铺，整体规模不到蜜雪冰城的三分之一。

　　古茗、蜜雪收益可观

　　主要受益于加盟制

　　在过去的2023年，古茗和蜜雪冰城两家品牌都取得了良好的收益。首先，从横向来看，2023年前9个月，蜜雪冰城收入154亿元，利润25亿元；古茗收入55.7亿元、利润10亿元，前者的利润超后者一倍以上。再看品牌的纵向对比，古茗2021、2022、2023年前九个月的收入分别是43.8亿、55.6亿和55.7亿元。2023年前9个月的同比增幅是34%；而蜜雪冰城2022年的收入为136亿元，2023年前9个月的收入达到了154亿元，同比增速为46%。两家新茶饮品牌获得了如此可观的收入利润，主要是因为掌握了奶茶加盟赚钱的逻辑。

　　相较于通过售卖产品来赚钱，新茶饮行业通过加盟管理赚得更多。古茗和蜜雪冰城便是深受加盟制好处的品牌。截至2023年9月，3.6万家蜜雪冰城中，99.8%是加盟店；8578家古茗里，除了6家直营店，剩下的都是加盟店。以2023年前9个月为例来看，蜜雪冰城“销售商品（向加盟商卖商品）”收入是145亿，占比94%；古茗销售商品的收入是42亿，占比四分之三。由此可见，两个品牌的主要盈利方式都是通过加盟。

　　如此可观的盈利在品牌进行招股上市时，也会对品牌产生直接影响。万联证券西安营业部投资顾问屈放表示，资本市场会根据公司的表现对估值采取更为合理的定价。优秀的公司业绩和市场表现对品牌未来发展的再融资需求也会起到积极作用。

　　新茶饮品牌抢上市 打铁仍需自身硬

　　古茗和蜜雪冰城在港递交了招股书，意味着两家在2024年将要打一场硬仗，不仅是争加盟、扩大商业版图，还要争取顺利上市。然而，从目前的情况来看，古茗和蜜雪冰城自身还存在一些问题。

　　首先，从古茗的商业情况来看，虽然古茗的利润率十分乐观，然而其加盟店家在数量上还是有所欠缺，在北京、上海等一线城市也仍旧没有店铺，主要是扩展南方城市，北方的店铺规模较小，核心主力依然是浙江、福建和江西等省份。通过搜索发现，西安仅有3家古茗店铺。由此可见，喊着万店目标的古茗至今在布局上仍旧是谨慎的，店铺布局有待完善。

　　其次，蜜雪冰城的情况相较于古茗而言，在店铺的数量和规模上都更大些，在西安有超过100家门店。然而规模大的弊端便是必定会带来门店管控难度的加大，加盟店铺的管理标准也可能会参差不齐，如若对加盟店铺管理失当，对品牌名声必将会带来不利的影响。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬坦言，其一直比较看好蜜雪冰城的整体发展，认为它的品牌、规模、利润、粉丝以及资本效应都是行业最强的，比较容易受到资本端的青睐和追捧。相比之下，朱丹蓬并不是十分看好古茗上市后的股价，原因在于古茗的整体综合实力、供应链、“护城河”还没有建立起来。“这样上市是没有用的。”朱丹蓬直言。

　　因此，两家品牌若想在港成功招股上市，必须要先克服自身存在的问题，并且尝试突破品牌的固化圈层，完成品牌的自我蜕变。

　　竞争上市冲击资本市场成为共同目标

　　资本市场对于新茶饮的态度或可从已上市的奈雪的茶看出。自2021年6月上市后，奈雪的茶股价一路下滑，公司市值也大幅缩水。因此，在这种并不被看好的情形下，古茗和蜜雪冰城依旧选择招股上市，可以看作是新茶饮品牌的一种自救行为。

　　上市的目的一般有两个，一是为了融资，二是为了提高股权的变现能力，或是通过价值再发现来提升公司的估值。无论出于哪种目的或缘由，新茶饮企业上市都有助于突破逐渐固化的市场格局，都有可能对当下并不利好的市场造成一定的冲击。

　　近年来，新茶饮行业的竞争越来越激烈，西安赛格便有超过10家新茶饮店铺，几乎每个月都会有新的品牌入驻，新茶饮品牌密度越来越大。与此同时，很多老牌茶饮品牌正在逐渐退出市场，快乐柠檬现已完全退出西安市场。如此看来，新茶饮行业的更迭十分迅速。

　　古茗、蜜雪冰城两家知名品牌在2024年第二天便公布招股消息，透露着新茶饮行业的未来发展趋势，也昭示新茶饮品牌对于市场的态度。不单单是这两家品牌，奈雪的茶于2021年成功登陆港股，茶百道于去年下半年赴港求上市，甜啦啦也透露了将于2024年制定港股上市计划，喜茶、沪上阿姨等品牌也被传或将赴港IPO，这一系列新茶饮品牌的操作都代表着行业对于上市的需求，以及对于冲击市场、改变市场格局的迫切愿望。 华商报记者 曲丽莉 实习生 邵京京

编辑：张佳萌