央行降息25个基点 看内行人士解读央行降息利好处

　　【央行降息25个基点】2月后，海外市场投资者风险偏好情绪回升，道琼斯指数创出新高，年初以来德国DAX指数、欧洲斯托克600指数涨幅更分别达到13%和14.3%。目前，欧洲经济复苏、美联储的“耐心”对于中国市场均将是支持性的，这既减缓人民币贬值压力，也一定程度打开了国内降息的窗口。

　　美强欧弱局面已扭转

　　短周期中，“美强欧弱”的局面已经出现扭转，2015年后欧洲经济意外指数持续上行，在1月中欧洲央行推出QE后更是加速上行，2月25日达到49.3的高点。美国该指数同期却持续下滑，目前仅为-47.8。

央行降息25个基点 机构人士解读央行降息利好在哪

　　我们预计，2015年上半年欧洲区经济将延续回升的趋势不会改变，驱动因素依然在于欧洲区信贷条件改善、德国经济复苏和低油价时代的“减税红利”。首先，欧洲区M3增速持续加快，到2014年12月增速达3.6%。从国别来看，西班牙、意大利企业贷款利率下行明显，同期仅为2.58%和2.56%，以上均显示企业融资成本下降，信贷可得性增加;其次，受益于欧元汇率低位，德国经济反弹动能较强，2月IFO景气企业景气指数达106.8。德国经济的好转对于周边国家也会有正向的“溢出效应”，最新欧元区2月综合采购经理指数(PMI)达到53.5;最后，尽管美国西德克萨斯轻质原油(WTI)油价出现底点反弹，但力度有限，目前仍在50美元左右震荡，油价下跌既减少欧洲原油净进口金额、改善贸易收支情况，也一定程度增加了居民实际收入，促进消费。根据2013年基础点数(BP)的数据，德国、法国、意大利和西班牙等国家占全球原油消费比例达到2.7%、1.9%、1.5%和1.4%，预计油价下跌对于这些国家经济帮助较大，而欧元区的最新消费者信心指数在2015年2月达到-6.7，相比2014年10月底点回升明显。

编辑：王振力