“加盟制茶饮第一股”茶百道登陆港交所 上市首日即破发

4月23日，茶百道登陆港交所，成为“加盟制茶饮第一股”，也是奈雪后第二家新茶饮上市公司。不过，上市首日即破发。茶百道发行价17.5港元/股，发行市值超200亿港元，开盘后跌幅一度超30%。截至收盘，报12.8港元/股，跌幅26.86%，总市值约189亿港元。

按发行价计算，此次IPO茶百道所得款项总额为25.86亿港元，扣除应付上市开支后，募资净额约24.63亿港元，这也是2024年以来港股募资额最大的IPO。

招股书显示，茶百道此次募资，约51%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20%将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才。剩余资金用于品牌打造及推广活动，推广自营咖啡品牌，在国内铺设咖啡店网络、产品开发和创新、用作营运资金及一般企业用途等。

2008年，茶百道诞生于成都。经十多年发展，截至今年4月5日，其在全国已有8016家门店，遍布31个省市。招股书称，茶百道是国内第三大现制茶饮品牌，仅次于蜜雪冰城、古茗。不过，在茶百道8000多家门店里，目前只有6家是直营店，其余皆为加盟店。公司收入主要依靠向加盟商出售设备和货品，这也是其自称“加盟制茶饮第一股”的缘由。

华泰证券一位分析师称，股价破发既有市场宏观因素，也在一定程度上反映出IPO定价偏差，或者是定价较乐观，或是对二级市场走势预估不足。由于港股上市公司众多，市场走势不可控因素较多，因此破发情况非常普遍。

值得注意的是，4月23日香港市场共有两只新股上市，公开发售获433.06倍认购的大热新股天津建发同样破发，截至收盘股价下跌39.2%。

在商业模式上，虽然茶百道与更多聚焦直营店的“行业第一股”奈雪的茶有所不同，但从资本市场反馈看，新茶饮企业在二级市场面对的挑战并不轻松——2021年6月，奈雪的茶在上市前形成认购热潮，但登陆港股首日破发。时至今年，奈雪的茶股价在上周创下新低。

这也令外界更加关注其他几家新茶饮企业的上市前景。

去年以来，蜜雪冰城、古茗、茶百道和沪上阿姨几乎同一时间涌向香港市场，一度形成““不上市就出局”的紧张局面。此番茶百道上市后破发，俨然对另外几家在港股递表等待IPO的新茶饮企业造成了一定压力。

华商报大风新闻记者 李程

编辑：方正