央行降息降准 一年期存款基准利率进入“1”时代

　　债基

　　“双降”超预期 债基获追捧

　　纯债基金年内均赚逾7%

　　央行“双降”催生市场短期债市将王者归来的预期，昨日，二级市场上，上市交易的债券基金普涨，部分品种大涨超过5%。而事实上，市场上一些机构资金已转配债券、货币等固定收益基金，不少基金公司债券基金、货币基金都迎来净申购。

　　部分纯债基金

　　年内收益已超10%

　　“双降”时点力度超预期，提振的不仅是A股市场信心。“股市下跌后，避险情绪升温，资金持续回流债市，而双降缓解流动性压力，短期债市将王者归来。下一轮大类资产轮动或有望逐渐开始。”海通证券宏观姜超团队称。

　　昨日，上市交易的债券基金多数报涨，其中，天弘同利分级债券B收涨9.38%，LOF基金易方达岁丰添利债券也大涨5.31%，鹏华丰润债券收涨近2.5%。

　　事实上，股市近期大幅震荡，债券基金以其稳健性成为震荡市中资金避险的一大避风港，收益完全来自于债券投资的纯债债券基金表现突出。

　　据同花顺iFinD数据，按银河证券口径，7月以来，A股下跌约30%，截至本周三，纯债债券基金平均赚了约2%的收益，折算年化收益率水平超过10%。其中，博时月月薪、博时双月薪、工银信用纯债一年定开债券A、南方聚利、南方通利A和广发纯债债券A等15只纯债债基的收益率逾3%。

　　而从今年以来的收益水平看，截至本周三，纯债债券基金的平均收益率超过7%，中加纯债一年A、广发纯债债券A年内收益率已超10%，富国强回报定期开放债券A、南方通利A同期的收益率也接近10%。

　　理财提醒：

　　存款：利率市场化年内完成

　　据了解，自利率市场化以来，存款利率上限在一步步放开。从银行的实际定价来看，差异化定价格局的形成反映了银行根据自身的流动性水平进行合理定价的能力。

　　记者调查发现，每次降息，城商行上浮利率的积极性要比传统的国有大行和股份制银行高。分析认为，城商行贷款的项目储备跟大银行差距较大，资金的利用能力也远不如大银行，因此高息揽储后通过跟大银行发生同业业务，以提高其资金收益成为部分城商行和农商行的重要资金利用方式。眼下，除存款外的利率管制已全面放开，存款利率浮动上限已扩大至基准利率的1.5倍，面向企业和个人的大额存单正式发行，存款保险制度顺利推出。当前银行体系流动性总量充裕，市场利率上行压力相对较小，也为推进利率市场化改革提供了较好的宏观环境和时间窗口。分析认为，中国的利率市场化将在年内完成。

　　债信用风险仍存

　　即使是债市整体走牛，业内人士依然对于低评级信用债的未来走势表示担忧。

　　中信建投证券昨日发布研报称，今年的评级调整高峰已经过去,且六七月份并没有出现大量信用风险事件，但风险正在加快集聚,预计9月份开始信用违约事件对债券市场尤其是低评级信用债的影响逐渐加大。

　　实际上,即便在7月份股市调整导致资金大量回流债市,中长久期低评级信用利差仍处于相对高位,说明投资者对信用事件仍有一定程度的担忧。“我们认为,目前低等级的信用利差对信用风险的反映并不充分,宽松的信贷和股市再融资环境并不能掩盖盈利的恶化。”中信建投分析人士指出。

　　债基：迎净申购 债市仍望震荡走牛

　　事实上，今年上半年备受冷落的货币基金、债券基金等低风险固定收益类产品，近期已是市场追捧的新宠。据了解，目前不少基金公司债券基金、货币基金都迎来净申购。“我们的股票头寸比较低，大部分资金都转到债券、货币等固定收益品种。”有保险投资经理透露，他们在8月上旬兑现股票投资收益，转而配置债券基金，下半年寄望于通过债券基金获取绝对收益。“预计从现在到年底，投资做得比较好的债券基金，还能有3~4个点的绝对收益。即使债市表现一般，也能有两个点以上的正收益。”

　　“预计债市将维持前期震荡走牛的趋势。”南方通利的基金经理何康指出，考虑目前偏低的信用利差和经济环境，利率债和高等级信用债表现将优于中低等级信用债。何康透露，在投资操作上，将维持目前相对积极的组合配置，预计中长期债券的波段操作收益是构成不同组合收益率差异的主要部分。

　　“结合基本面、政策面以及流动性的判断，未来债券市场收益率大幅上行的可能性较小，短期受益于大类资产切换的影响可能会有较好的资本获得收益。”易方达增强回报债券基金经理表示，将保持较高的中高等级信用债仓位，同时谨慎参与利率债波段操作。

编辑：蒋游