市场人士建议：门虽开，慎迈入

　　十年磨一剑，今日终亮相。期待了将近十年的创业板将于今日正式亮相，首批28家公司今日将在创业板挂牌上市。那么，面对陌生的创业板市场，投资者又该如何操作呢?风高浪急、一片模糊，在这样的情况下，市场人士建议投资者，创业板门虽开，但普通投资者还是慎入为宜。操作原则也是多看热闹、少动手。

　　■意义促进多层次资本市场的完善

　　申银万国分析师唐江鸥认为：“目前在全球范围内有40多个创业板市场，成功的并不是很多，尤其是资本市场比较完善的德国也以失败而告终。因此，从国际经验看，创业板市场建设要适应我国的基本国情，再充分借鉴国际经验和教训，否则可能遭遇失败。”“从实体经济来看，未来创业板将进一步加大对新兴产业和创新企业的支持力度，为其提供资金，让其更加健康、快速的发展，这样有利于我国实体经济的全面发展。从资本市场看，这是完善我国多层次资本市场的重要步骤，有利于我国资本市场的多元化发展。这样，将推动创新型企业创业投资和资本市场的良性互动，更好地发挥市场在资源配置当中的基础性作用。”著名财经评论员叶檀这样认为。

　　■提醒创业板其实是第二个中小板

　　叶檀认为，真正意义上来讲，我国的创业板市场并不是真正的创业板市场，因为从将要上市的28家企业来看，几乎所有的企业都是成熟性的企业。并不是真正意义上的创业类企业，严格地说只是中小板的翻版，属于第二个中小板市场。

　　著名财经评论人士皮海洲介绍说，从目前这28家创业板公司的基本面来看，他们大多有10年左右的经营历程，已跨越了初步创业期。严格意义上来说，并不属于创业类公司。相关资料显示，这28家创业板公司近3年营业收入复合增长率34.03%，净利润复合增长率45%，远高于目前的297家中小板公司，具备高速成长潜力。因此，这不是真正的创业板，而是中小板的翻版。

　　■建议普通投资者首日慎进场

　　首批28家创业板公司今日将亮相创业板，那么，面对这28家公司，投资者又该如何应对呢?

　　“首日买进创业板公司的不是疯子就是傻子。”这是皮海洲对创业板首日投资者如何操作最经典的概括。在皮海洲看来，创业板本身风险很大，再加上这些公司的发行价非常之高，尤其是首日可能得到游资的大幅炒作，普通投资者尽量不要介入，否则会被套在高山之巅。

　　渤海证券分析师冯小军认为，“按照常理来看，这28家公司股票首日应该出现大幅上涨，在大幅上涨的情况下，建议投资者应该以观望为主，不可盲目进场。否则，可能遭遇很长时间的套牢。反之，如果有股票跌破发行价，那么则可以考虑进场，这样相对安全。”

　　据资料显示，世界范围内先后共有过75个创业板市场，但如今正在运行的仅约40个。德国等成熟市场的创业板最终也是以退市而结束，因此，创业板风险还是比较大。

　　投资创业板要“先学知识再投资”

　　第一，在创业板上市的主要是处在成长期的企业，与主板上市的企业比较而言，这些企业未来的发展不确定性更大、市场风险更高。

　　第二，与主板不同，创业板市场上市公司退市制度更为严格。公司终止上市后，将直接退市，不同于主板还可以进入股份转让系统当中。

　　第三，上市公司、中介机构的诚信风险。我国法律规定，上市公司必须进行强制性信息披露，监管部门的审核只是合规性审核，申报材料的真假由中介机构负责，一些中介机构就钻了这个空子，提供不实的信息。

　　第四，创业板公司规模小、业绩不稳定，可能导致股价大幅波动，给投资者的投资带来很大风险。

　　建议投资者“先学知、再投资”，在投资前应仔细了解创业板的交易规则和特殊风险，明白各种投资风险。另外，对上市公司的情况要进行调查研究，不要盲目相信各种小道消息。

　　创业板开市：破发不易 炒新亦难

　　创业板首批28家公司将于今日正式挂牌。多位业内人士认为，上市首日破发可能性微乎其微，股价一步到位可能性较大，二级市场“炒新”空间不大。

　　民族证券高级策略研究员刘佳章预计，首批创业板公司上市后高开低走的可能性较大。发行市盈率本已较高，高开后则市盈率水平将更高。尽管高成长性应是创业板公司的巨大特征，较高市盈率有其合理性，但如果高得离谱，则二级市场“炒新”投资者不应继续参与。

　　统计显示，28家公司平均发行市盈率高达55.7倍，最高的鼎汉技术 (300011)和宝德股份(300023)均超过80倍，分别为82.22倍和81.67倍，最低的上海佳豪也已超过40倍。

　　不过，中投证券分析，首批创业板公司加权平均市盈率为57.3倍，沪深300指数市盈率均值为27.47倍，溢价倍数为209%，与美国纳斯达克、英国AIM市场处于同一水平，而后者均为全球创业板市场的成功典范。如果创业板公司挂牌上市后未遭大幅爆炒，其估值水平相对合理。

　　按今年业绩，28家公司平均发行市盈率仅约37倍。国都证券首席策略研究员张翔估算，近6年纳斯达克综合指数整体市盈率水平高于标普500指数近2.1倍。按此计算，首批创业板公司上市后仍有上涨空间，首日涨幅可达70%甚至翻番，相应动态市盈率达60~70倍。

　　尽管如此，张翔不建议二级市场“炒新”。他认为，一步到位的可能性会更大。很多动态市盈率很高的公司，大涨后将透支其业绩成长空间。

　　张翔认为，首批创业板公司均为精挑细选，各有亮点，如果首日涨幅过小甚至破发，将创造一定的投资机会。