明年上半年股市会走出熊市

　　提问：今天有幸见到了成先生，我们现在中国的经济在金融危机之后恢复的最快，发展的最 好，为什么我们中国的股市一直走不上去呢?您对这个问题是怎么看的。

　　成思危：我对中国股市还真做过研究，我出过一本书，就是关于中国股市的一个分析。最近我 们对中国股市的20年做了一个梳理，我研究股市不是研究个股的，我是研究总体的。中国 股市你可以看到20年的发展里头，是有三个峰三个谷。我们是用250天的移动平均再加上CP 率波以后发现它总的趋势，每个牛市的时候都有两个峰，每个熊市的时候都有两个股，我 分别叫成快牛和慢牛，大熊和小熊。现在我们大熊已经过去了，但是小熊还在小熊的阶段 ，所以当时有些人不相信，年初都涨到3000多点了，你还说是熊市，我说因为第二个股还 没到，现在第二个股去年在3000点左右，现在在2500、2600点左右徘徊，就是这样的原因 。股市受到各种因素的影响，首先就受到经济基本面的影响，刚才我说了，中国经济周期 我们从08年开始我们处在下降的周期内，既然处在下降的周期，股市是不可能上升的很快 。除了这个以外，还取决于上市公司的质量、取决于投资者的素质、水平，还取决于监管 的能力和水平。所以我们现在来看，中国的股市在上市公司质量方面，在投资者的素质方 面，在监管的水平和能力方面都还有需要改进的地方。如果今年我们的过度能够顺利，按照我们的分析，大概股市是领先于经济周期两个季度左右，如果照这样看的话，明年如果我们过度顺利，经济周期开始上升，在明年上半年中国的股市应该说是可以走出熊市。当然这是我个人的分析，投资者要投资的话，风险自担。

　　提问：尊敬的成委员长，您好，我是来自于一名华商报的幸运读者，很荣幸能够代表华商报 的读者向您进行提问。

　　再有两天就是我们中国的传统佳节，中秋节，首先代表华商报的读者向您表示节日的 问候跟祝福。

　　中国创业板即将迎来一周岁，您作为“创业板之父”，也就是说您看着创业板诞生， 在创业板即将迎来一周岁生日之际，想请问问成委员长，您对于创业板有什么要进行评价 的?您认为创业板这一年当中是健康的还是不健康的，还有对于创业板今后的走势您有什 么样的见解?

　　成思危：首先，“创业板之父”这个名字我不敢当，这是媒体给我起的，我是创业板的积极推动者。

　　创业板一年以来，我们不能用绝对好或绝对坏来评价它，应该说有成绩，也有问题。 因为创业板的开设，我们最主要的目的，希望支持那些创新的企业能够得到比较低成本的 融资，能够得到比较快的发展。因为这些企业在主板不符合上市条件，一个是它的规模不 够大，第二个它在发展过程中没有三年好的业绩，因为它不断扩大现金流可能是负的。所 以在这种情况下，创业板这种企业就需要特殊的资本市场支持，这种在国外叫二板市场， 我们叫创业板，实际上是支持那种创新型企业的发展。我们也可以看到有一些创新型企业 在创业板上确实融到了大量的资金，对企业的发展起了很重要的作用，我们也应该看到， 由于我们国家制度各方面的问题，创业板本身也是存在着一些不足。我去年就讲过，主要 的不足：第一，我们现在上创业板的企业，严格说并不都是创新型的企业，有些企业并没 有显著的创新，这个就和我们的愿意有所不同。这些企业得到了低成本的融资，应该说， 实际上对我们国家推进自主新的作用并不大，这和我们最初的目标有相背的，创业板创立 当天我就说了。第二个就是创业板股值过高，当然有人说我是询价询来的，但是询价的过 程是否公平、是否合理，你如果询价的过程不公平和平、不透明，询价得到这么高的市盈 率也是可以质疑的。第三对创业板的宣传有过份之嫌，创业板好像是个暴富的板，谁要进 入就可以一夜暴富。第四，我们创业板的建设上缺乏一个制度，就是做市商，做市商制度 是保证交易能够平稳进行，这是很重要的制度，我们国家现在还没有建立起来。当然我们 还有一些虚假信息、内部交易等等问题的发现。所以总体来说，我认为创业板这一年以来 是有成绩的，国家开设创业板，也是符合国家建设创新型国家的需要，但是存在的问题不 可忽视，要认真加以重视，逐步使它回归到支持创新者创业，同时使投资者能够得到合理的回报这样的定位上，谢谢!

　　提问：请问您关于中国目前经济的几个热点问题，目前我国房地产调控，据传最近10月份调 控即将要出台一个新政，所以对于未来的房价能否降下，能降多少?请您对这个问题进行 一个简短的回答，谢谢!

　　成思危：我对中国的房市也讲了多次了，中国的房市首先要区别商品房和保障房，保障房不应 该根据市场规律走的，保障房是政府提供的公共产品，所以它跟市场没有关系。我们现在 讲的是商品房，讲商品房的时候，从市场规律来看它是按照供求关系去决定的，政府的调 控可以在一定程度上起到作用，但是我认为从根本上来说，还是要靠市场的供求关系。大 家可以看到政府调控的目标是要遏制部分城市房价过快上涨，打击投机性购房。这个目标 我认为基本是实现了，因为过快上涨已经抑制住了，一线城市的房价有所回落，二线城市 继续在涨，这个没有什么，因为我们抑制的是部分城市。如果说期望政府推出新政，把房 价打下40%、50%，这纯粹是不可能的事。所传10月份要出新政，我不在政府工作，我也不 知道，我也不知道还有什么办法能够把房价大幅度的打下去，而且我认为房价大幅度下降 ，对各方面都是不利的，有房的人资产就缩水了，地方政府的财政收入就减少了，真正买 不起房的人，就算房价降50%，他也是买不起，所以没有什么太大的好处，只可能给买第二 套房的人提供了好处。所以我个人认为，第一，我认为房价不会大降;第二，我认为政府 调控的目标不应该使房价大降，因为大降会影响整个经济的稳定。当然，一线城市房价里 存在泡沫，这是事实，我认为一线城市的房价会略有下降，最多不超过25%，这是我7月份 在香港讲的。我讲过以后三天戴德梁行发表了一个预测，一线城市可能降15%—25%，二线 城市10%—15%，和我讲的不谋而合。我们民间做了一个房价的调查统计，今年上半年房价 涨了25.2%，所以我说最多房价退回到去年年底的水平，不可能说像有些人讨好老百姓一样 ，房价能降40%、50%，是绝对不可能的。

　　另外，我们还有一点要注意，我们现在中国80%的人买不起房的口号下永不倒，我觉得 中国有住房的有72%，怎么可能有80%的人买不起房，这80%里面30%的人是无房户，而又有 一些人是有保障的，实际上就是10%—15%的人是确实的无房户，像刚毕业的大学生等等， 这些人我认为要切实解决他们的问题。在前五年要用租房的办法，不可能大学一毕业就买 房，没有这个能力，过五年以后，等他有了一定的积累，对买第一套房的人政策上给予关 照。比如说允许他头款少付，利率优惠，还款期采取递增还款，因为收入是增加的，当然 本人也不要一下买130平方米的，肯定做房奴了，所以买60—90平方米的就可以了。我认为 应该要出台这样的政策，毕业五年买60—90平方米房子工作的人，要给予减低头款、优惠 利率、递增还款的优惠，让他们买得起房。至于那70%的人想买第二套房，他们现在老说我 的工资和房价相比相差20几倍买不起房，你没算你原来房子的价格，原来房子都是位置比较好，价格肯定比较好，如果把新房价减旧房价再除收入的话，你就买得起了，所以这就是为什么现在需求这么旺的原因。所以你看现在房价没有大跌，就是因为有这一部分需求在撑着，而且这部分需求发生的情况，很可能房价跌下百分之十几以后，他马上就觉得我现在买房核算，就去买，这样供应就会增加。

　　根据昨天新公布的央行调查数据，36.6%的人认为今后房价还要上涨。所以我认为客观 地说，政府对房地产市场不可能采取过分打压的做法，而是要采取做好保障性住房，对房 地产市场贯彻遏制部分城市房价过快上涨，打击投机性购房，我认为政府应该始终坚持这 样的方向，也就是国十条里明确的方向，谢谢大家。

　　提问：成思危先生您好，我想问一个陕西经济方面的话题，关中天水经济区规划已经实施一 年多了，而且西部大开发新的时间已经开始了，在这种情况下，您觉得我们陕西经济的发 展又有怎样的前景，您能否给我们提出一些新的建议呢?

　　成思危：我上一次是05年来陕西的，当时陕西在全国GDP在第24位，今年来西安已经提到第17位 了，所以陕西的发展在全国来说还是不错的。陕西我认为它有几大优势，第一解决人文教 育优势，特别是西安集中了大量的高校，教育、人力资源优势是很重要的。第二，陕西也 是个资源大省，也有相当丰富的煤炭、天然气、矿产资源。第三，从陕西的地理位置来看 ，它还是交通比较方便、物流比较顺畅的，所以这三点应该说是陕西存在的优势。刚才我 虽然没讲陕西，但是我讲的过程里你们可以对对号，你是要不断的要依靠资源上升到依靠 制造业，再上升到依靠资本，上升到依靠知识。所以单靠资源是不行的，第一要把资源优 势转化成产品优势、市场优势;第二，发展你的金融。资本的聚集它是起了重要作用的， 当然目前我们的资本是产业资本为主，但是今后随着流通业的发展，商业资本会逐渐兴起 。最后金融资本要占到主导作用，陕西目前还没有做到，商业资本主导都没做到。所以金 融发展需要下很大的力量，而金融的发展对实体经济的影响是非常大的，现在没有任何一 个企业能够离开金融的支持。第三，你要向高科技进军，因为你的知识、你的人才、你的 高校和研究单位很多，这是你的优点。但是陕西我认为尽管搞了一些高新技术开发区等等 ，但是真正在促进高技术产业化方面，我认为陕西要下更大的工夫。如果你做到这三点， 我认为陕西将来还可以再往前进几位，我也希望你们能够不断的努力。

　　提问：我在三年前，有一次在北京民营企业家开会的时候，听到过一次成老的讲演，并且我 是第一个提问的。三年前我提问就是房地产经济在国家经济调控的时候，房地产商都在观 望的时候提了一个问题，后来您给我了一个很好的建议。今天我见到你的时候，我觉得你 给我的建议非常实用，使我的企业健康发展，成长规模和速度非常平稳。

　　我想今天提一个问题，人们都说我们西北地区比发达的城市地产晚了10年，我们在座 的每一位企业界的企业家，都想在很短的时间内迅速的赶上。三年后我想今天再讨教您一 下，我们西北地区在赶上的同时，应该注意些什么?谢谢成老。

　　成思危：我当时就说过，西部大开发将会给你们提供很多的机遇，现在西部大开发中央也在重 申，所以应该说这个机遇还是存在的。我不久前刚去过甘肃，所以我也比较了解西部的情 况，云南、贵州我今年都去过。我觉得西部现在开始起来了，特别是二线城市的房地产业 开始起来了，这应该是一个好现象。但是我认为西部在发展的时候，更多的要注意绿色发 展，我曾经在北京讲过绿色城市的问题。绿色城市我们要注意两大问题，一个在城市规划 上，最近国际上有一个提法叫“精明增长”，就是讲城市的规划要尽量的利用好土地、利 用好它的空间，包括土地的合理利用、包括原来被污染的一些废弃的用地重新的恢复，另 外也包括合理的布置居民的生产和生活区域，不至于造成交通过度的拥挤等等，所以这是 第一个“精明增长”。

　　第二是绿色建筑。绿色建筑也是非常重要的，我希望西部在搞的时候要注意精明增长 和绿色建筑。有人说绿色建筑一定会增加成本，不见得，这要看你通过技术创新来加以努 力。我最近在上海看世博会的意大利馆，米兰的一个绿色建筑，据他们介绍，大概是10万 欧元一套，也就相当于100万人民币一套，这个并不贵。如果做好绿色建筑，将是节能、舒 适，同时又实用，所以我希望西部在发展房地产的时候，不要再走东部的老路，而要在城 市总体规划的情况下更多关注建筑的绿色问题。（完）