对于中国股市的投资者来说，即将过去的2011年是一个让他们寒意刺骨的年头。新华社播发的一篇年终专稿总结说，今年第四季度，在沪深两市上市满一年的股票中，仅有不到6%股票的价格出现上涨，跌幅超过三成的股票则有463只，2008年国际金融危机袭来时投资者大面积被套的一幕再次上演。

　　但是，就在投资者“啼饥号寒”的艰难时刻，市场上另有一部分人却正在弹冠相庆，他们就是成功地通过股票发行渠道圈到了大笔资金的融资者。据统计，在交易市场行情低迷不堪的2011年，股票发行市场却一如既往地快马加鞭。截至年底，A股市场完成IPO的企业总共筹资近430亿美元，连续第三年成为全球IPO筹资总额最高的市场。中国的资本市场，就这样出现了严重的分裂状态。

　　一个分裂的市场是畸形的市场，也是没有生命力的市场。临近年底，市场上传出消息，虽然A股市场的投资账户已超过1亿，但其中95%已属“僵尸账户”，多年未进行交易，这说明投资者正在远离这个市场。可以预见，如果管理部门听任这种状况继续下去，期望用市场机制自行修复这种畸形状态，那么，投资者就将付出更为惨重的代价，而管理层所期望的利用资本市场来服务于宏观经济调控政策的目标也将落空，不仅如此，资本市场还将成为严重干扰宏观调控顺利推进的一个障碍。因此，对于管理层来说，目前最为迫切的任务是要采取有力措施改变市场困局，让市场能够平稳地向投资与融资和谐共荣的方向演进，而要达成这个目标，则必须下大力气对中国资本市场实施“顶层改革”。

　　中国新时期的资本市场从其诞生的第一天起，就与境外资本市场走上了一条不同的道路。境外市场植根于经济发展的需求，随经济发展而成长壮大，因此才有股市是“经济晴雨表”之称。但中国的资本市场却从一开始就被纳入了政府对经济宏观调控的一揽子规划之中，其直接融资功能被政府用来作为推动经济工作目标的一种工具。在这同时，由于股票交易市场并不对政府经济工作有直接的帮助，相反，行情一旦过热反而很容易打乱政府的调控节奏，因此时时处于压制之中。显然，中国资本市场的这种“顶层设计”决定了市场不可能成为“经济晴雨表”，投资者只能永远承担为发行企业提供真金白银的义务，至于他们应该得到的投资回报，只是一个附带的话题。

　　因此，面对目前市场的分裂状态，管理部门必须痛下决心进行“顶层改革”。这种改革的一个重要目标就是必须改变长期以来所形成的政府过度利用股市资源的思路，不能将市场简单地定位在为企业提供融资便捷这样一个目标上，而是应该首先保证投资者的投资盈利。当然，这并不是要求管理部门包办投资者的股市操作，而是应该对企业融资设立更严格的限制，减少快速扩张对交易市场所形成的压力。

　　在郭树清就任证监会主席后的两个多月来，证监会确实在积极推进提高投资者回报的工作，比如建立了上市公司分红的刚性约束机制。但从目前的情况来看，这种措施还只是浅尝辄止，包括郭树清在内的多位证监会领导仍在多个场合反复强调要让市场继续为企业融资提供服务，甚至出现了市场暴跌与过度扩容无关的说法，这说明目前的证监会并没有摆脱原有的为企业提供融资服务的单一路径。很显然，如果缺乏“顶层改革”，那么，中国资本市场的分裂状态将越来越严重，直至崩盘的一天，在投资者付出惨重代价，中国经济受到严重拖累以后，再从头来过。

　　（周俊生媒体人）