在2005年中国开始实施一个新的汇率政策，其中有两个国家，就是IMF需要 汇率上涨，一个是人民币，一个是日元。1997年在亚洲金融危机的时候，中国的 汇率和美元是一直固定的，一直到2005年中国的汇率有所变化，之后美元的汇率 从8.28降到了8块人民币，中国宣布人民币要适度上涨。在2005年—2008年，中 国人民币上涨了20%左右，这个政策毫无疑问，对于中国的通胀有一些调整效果 。中国通胀问题最严重的时候，每个月的通胀率都能达到3%左右，这个时候我们 召开了IMF会议，IMF委员会到中国来察看，对于中国来说如果让人民币升值的话 ，这是有好处的。在接下来的春季，中国的通胀率降到了2%，那个时候中国就开 始了人民币升值过程，这对于通胀来说是有一定好处的。人民币升值也表示中国 对于人民币方面愿意接受世界的压力，这是可以持续的，但是在2008年夏天发生 了一个突发的情况，这个突发的情况是美元方面的。在08年第二季度，欧洲的经 济是增长的，但是在第三个季度，中央银行增加了流动性，人们就开始担心通胀 的问题，中央银行也宣布会有通胀，所以在第三季度就开始收紧银根。在那个夏 天，美元相对于欧元大幅升值，当时欧元的汇率达到1.64美元的历史新高，在08 年6月份，突然美元又飙升了30%，而欧元开始下降，直到它在10月份跌破1.25美 元。跌破之后，当时油价也出现了飙升，达到了每桶148美元，这是第三次欧元 对美元的最低点，这看上去是美元和欧元之间的事情，但是当时影响到了美元和 人民币之间的关系，尤其是那个夏天，这也是为什么当时中央银行调整了人民币 汇率的政策。因为一方面美元升值的时候，尤其是在经济箫条的时候，它如果升 值的话，央行当时的政策是正确的，就是调整了一下中国人民币汇率，而不是一 味的走高。中国当时也没有逃过当时经济危机的影响，人民币对欧元实际上也是 升值的，中国一直都没有脱离掉美元欧元的货币影响。

　　我们可以看到，曾经的美元和人民币关系对我们进出口贸易有一个非常强大 的影响，尤其带来了一些压力。尤其今年夏季的时候，同样的情况出现了中国的 制造业，所以美元对欧元汇率上涨的话，人民币对汇率也呈现了上涨的趋势，即 使这样的话，我们也没有办法逃脱金融危机对我们的冲击。对于出口来说，我们 从宏观经济的角度来看，2008年出口有一个急剧下降，对我们来说非常震惊，一 般中国的出口以20%的趋势增长，突然在08年时，中国出口有一个急剧下降，当 时我们觉得很震惊，一直到2009年的时候才有了一些复苏，之后中国政府出台了 出口的这样一个刺激政策，在2008年的时候，有人预测中国和其他地方，可能中 国的经济增长会降低10%，可能从原来的8%降到6%，这些预测实际上都可能跟当 时中国政府之前推出的资金出口政策有关，后来我们看到中国GDP增长是9%左右 。所以我们回头再看一看汇率到底发生了什么样的变化?尤其是人民币跟美元， 不仅仅跟美元，还有人民币和其他货币主流的关系，尤其美国带2009年美元出现 贬值的情况下，美国的金融人士都在说，其实半年前就可以阻止美元贬值。当时 美国政府的采购是3000亿美元，这是一个非常大宗的政府采购，实际上对2009年 美元贬值产生了非常大的影响，并且人民币价值也下来了，但是人民币回升比美 元好很多。所以中国的货币政策反过来影响了美元的升值和贬值情况，实际上中 国的经济一直在帮助美国走出经济危机的影响。

　　我们发现增长率在2009年下降主要有两点原因：第一，中国有了长期的人民 币投资的政策;第二，中国采取了长期对美元稳定的货币政策。就是说即使在经 济危机的时候，尤其是在经济上下波动的时候，即使美元和欧元的汇率对中国人 民币的汇率有很大影响，但是中国人民币汇率也应有自己的想法。也就是说，中 国实际上只有坚持自己的汇率才可以获得这样的免疫力，尤其是在2008年第一季 度，中国实际上是全世界主体经济里面遭受最严重的国家，2008年的时候中国遭 受了通缩的重创，而且中国一定影响了世界经济体系，也在一定程度上改变了经 济的走向。我们现在看一下美元和欧元的关系，欧元和美元之间的汇率，实际上 欧元和美元受到人民币波动的影响。我在这里提一点，就是在2010年，我刚提到 的一些新的变化，我们美国国会每隔四年都会有这样的讨论，奥巴马政府决定了 ，如果不可以使美元贬值得到控制的话，他就将面临国会的指责。我们现在的民 主党在这个问题上比较占优势，但是这里风险很大，风险没有好和坏，风险对我 们来说意味着改变。奥巴马政府现在没有办法控制好这个情况，所以美国政府非 常想在6月的时候，实际上在G20峰会的时候，胡锦涛主席跟奥巴马总统就两国货 币汇率的事情开展了一些讨论。就是G20国峰会之前，中国的汇率政策实际上也 成为了G20国峰会主要的热议议题。总体来说，我觉得中国人民币汇率现在灵活 性非常大，而且在G20国峰会之前，在2010年9月的时候，中国政府并没有做到它 的汇率承诺，所以美国政府有一点失望，不知道中国的汇率政策将会走向何方。 在布什政府的时候，我们的民主党当时威胁中国，我们可能会拒绝你27%的商品 出口到美国，这是当时布什采取的政策，但是我不知道奥巴马对中国的人民币汇 率采取什么样的态度和政策。

　　现在在国际货币体系下有两个体系：一个是通过灵活的汇率达到独立的汇率 ，只要没有过多的政府干预，让它自由达到平衡。比如像加拿大、英国、美国这 些国家都是让它任期发展，发展自由相对独立的汇率。灵活的汇率，并不是一定 要达到一个贸易收支的平衡，或者是有一个经常的账户，在这样比较灵活的汇率 下，我们应该有一个净流出资本和净流入资本的平衡，虽然我们自己也有很大的 赤字。我们有很大的赤字，但是美国的情况还有点不太一样，其他国家购买资产 的资金非常大，而美国在资产的购买或投入上比其他国家少一些。我们现在并没 有全球货币，所以中国的20万亿多的美元储备，实际上是影响这些情况的原因之 一。比如说日本发现它的顺差实际上主要来自于人均存储储蓄，尤其是老龄化老 年人消费逐渐减弱。实际上日元对美元的汇率翻了三倍，实际上有150的顺差， 所以在灵活的汇率政策下，我们应该会预期到有一个赤字的消失，这是一个方法 。另外一个方法是固定汇率，我们把固定汇率分这样几个地区来看。比如说香港 ，香港从1993年开始跟美元就是一个固定汇率的关系，它的汇率大概是7.8%，这 个汇率一直是固定的，香港并没有任何的贸易顺差，因为它就是买进美元，使用 买进现在美元之后来推进香港美元的流通，这是香港的一个做法。如果它是卖出 的话，也是一个可采用的策略，我们并不能完全依赖于国际货币市场的自我调节 ，但是我们确实可以一定程度上来导向国际货币市场发展对货币汇率的影响作用 。香港通过跟美元形成固定汇率的关系，它的通货膨胀就不会那么大程度上受到 美国影响，尤其是那些跟美元直接挂钩的地方可能会受到更多的冲击。所以在一 定程度上央行应该出面，就像中国政府做出的对人民币汇率的调整。如果这个顺 差继续的话，我们应该采取另外一种策略，需要另外一个机制，就是中国可以把 外汇储备变成外汇债券，或者增加它的资本投资，比如说有一些政府购买的行为 。但中国我想澄清一点，我比较赞成人民币和美元固定汇率这样的做法，因为只 要美国的经济发展稳定，中国经历的通货膨胀率就会很低，至少中国不会有这样 一个通缩的情况出现，这样的话人民币就不会遭受贬值。

　　在世界收支平衡表上，中国对美国的贸易顺差占到了很大的比例，共有16种 方法来分析中国的贸易顺差，也就是16种角度可以看。贸易顺差很简单，就是一 个加减的方法，但是我们看中国的GDP减去中国政府支出，从这样的角度理解的 话是另外一回事，中国的贸易顺差也等于中国资本的外流和中国外汇储备差值， 这也是一种理解方法。还有一种，中国的贸易顺差等于它的净资产需求值和外资 产的流入，所以有四种不同的方式来处理贸易顺差问题。世界其他地方都有相同 的贸易产品，如果中国有顺差的话，在其他国家就会有相应的逆差。今天的顺差 需要在以后其他的国家进行一些调整，所以就会有今天的逆差，因此这是一个长 期平衡的过程。有些人说逆差是不可持续，我们要说的是，其实在未来肯定会有 跟过去不一样的趋势，我同意中国的顺差是不可持续的。中国必须要做两件事情 ，中国需要采取一些措施来减少顺差，需要增加国内的开支包括政府支出，但更 多的是公众的消费。因为这两点做到了的话，否则中国的储蓄就过多，包括政府 的储蓄。但是如果在中国，我们政府会有很多的发票，这些会产生一些政府的收 益或者土地的发票，需要政府相应合作，所以我们需要抵消这方面收益，因此政 府需要增加支出。最好的方法就是我们应该减税，如果减税的话会自动的增加相 应的消费，这样中国能够减少顺差的额度。其他国家也需要采取相应措施，这是 我说的怎么样能够更好的平衡顺差逆差，就是增加国内消费、增加政府支出。但 是另外一个事项，尽管中国这么做了，也不能解决全球的问题，因为这些具有贸 易顺差的国家他们需要买美元，谁的美元会越来越多呢?这些国家买了越来越多 的美国国债，这样的话美国不得不发国债，这样才能够使得可持续性，向全世界 发美国国债，这样的话是整个世界的恶性循环，所以我们非常担忧，我们必须要 进行国际货币体系的改革。中国已经在这方面采取了一些政策，当然也有相应的 争论，有些人担忧，就是我们太多的美元，美国会通胀，美元会贬值，中国已经 对这个问题采取了一些政策。美国是最大的一个圈，美元是最大的圈，第二大圈 是欧元，里面当然还有一个黄圈，它表达的是黄金储备，在欧元之外，我们看到 英镑是在之外的，但是英镑也比较大，第三大圈是中国的人民币，在人民币之后 还有日本的日元，尽管日本成为第二大国家经济，人民币是第三大国家经济，第 四大是日元，第五大是英镑。可能我把英镑画的太大了，但是中国应该持续在国 际货币体系改革方面领域扮演一个领导者的角色，最重要的事情就是我们要减少 主要汇率的不稳定性，第二个问题就是减少对于美元的依赖。所以我的建议，我 们在G20峰会上应该进行合作，并提一些建议，能够完善我们的国际货币系统。