西部证券研究发展中心的总经理贺晟主题演讲

　　贺晟：

　　大家好，我是西部证券研发中心的贺晟，我演讲的题目是“走向新起点”。这个题目可能看上去有一些令大家困惑，我先讲一下主要内容，因为下午时间比较紧张，我也会对我的演讲内容压缩，尽量把精华部分提供给大家。

　　我主要谈的是大家谈论最多的话题，只要学过经济学，从总产出和国民经济来说：第一是资本，第二是人口，第三是技术或者制度，只要有这三个要素结合在一起就能形成总产出。对国民经济也是一样，国民经济实现增长的话也同样需要人口增长，资本的积累以及技术的提高。当然我想提一个重要的话题，就是人口要素。为什么谈人口要素?先从两个现象开始，这两个现象是最近几年大家都关注到的，第一个是大家身边的，就是高考人数的下降。2010年陕西省高考人数是37万人，比2009年下降了2.6万人，全国人数今年是940万人，去年是1020万人，下降了70%多。这是一个什么样的概念?大家知道，现在中国平均参加高考的年龄在18—19岁，换做农村的话，对于没有参加高考的人来说他们可能就直接参加工作了，对于城市的话，四年以后才进行工作。这意味着2009或2010年，意味着四年以后大学生劳动力减少，如果在农村的话，现在农村的劳动力供给已经在下降。另外一个现象，如果在农村，也就是民工荒现象，其实民工荒现象从04年就开始了，虽然说08年金融危机之后此现象有所环节，但是在经济回暖之后，这个现象又开始非常严重。劳动力供给对整个经济意味着什么?这是比较关心的话题。

　　我们先来回顾一下历史，虽然说未来我们很难看清楚，我们看一下过去的情况。从这张图中可以看到中国人的数量，一个是63年，一个是78年，63年中国迎来了第一个出口高峰，全年是在2900万人，这是什么概念?63年全国人口在6亿多，从63年一直延续到73年，每年都是2000多万人口，这12年总计出生了3亿人，3亿人占到60年代初的时候总人数的50%，即使按照现在的人数，大概是13亿左右，按照现在的人数计算也占到将近20%。也就说从64年到73年的人来讲，这3亿人在整个社会对整个经济发生了重大的影响，如果他们开始生育、开始消费、开始退休，对整个经济影响都很巨大。80年代平均人口生育年龄在23—24岁左右，这些人开始生育，中国迎来了第二个生育高峰，从85年到93年每年生育人口又是将近2000万，这8年期间中国又总计出生了2亿人，这2亿人应该说从87到93年，这2亿人他们的行为又对中国经济产生了影响。60年代的这些人现在接近了退休年龄，应该是40多岁，73年会小一些，但是接下来他们会面临自己的退休。对于80年代人来说，目前为止大概在20多岁，接近参加工作或者接近婚育，购买第一套住房，有刚性需求的阶段。所以让大家记住两个时间点，一个是60年代，一个是80年代，60年代的人达到了3亿人，这3亿人对整个经济影响，这是中国经济GDP和CPI的指数，中国的GDP在80年代开始迎来了第一波快速增长时期。CPI也是在84年迎来了第一次高峰，而这个时间段在60年代开始参加工作进入自己的婚育、消费高峰的时候。在80年代他们大概是在20多岁，对社会的劳动力供给影响是非常巨大的，而且在进入第一次婚育高峰的时候，他们对社会需求影响非常巨大，在80年代中国经济迎来了快速增长，通货膨胀也迎来了快速上升。93年之后第一波婴儿潮生育高峰已经过去，也过去了劳动力投入的高峰期，整个从1994年—2000年，中国经济开始放缓，从87年开始，按照农村劳动力开始，陆续投入了社会劳动力的供给，这样整个经济在2000年后又进入了快速增长时期。60年代的人对于他们来说，2000年之后又面临了快速消费期，这样中国经济在2000年之后迎来了自己快速增长时期。

　　我们从理论上解释一下，前面是从一些数据给大家简单阐述了一下过去中国从60年代开始—90年代，整个30—40年经济增长和劳动力的情况。我们从理论上解释一下，这也是人口经济学的最核心的内容。从根据增长理论来说，经济增长无非有三部分构成，一部分是前面阐述的资本积累、劳动增长，还有一部分就是技术和制度。而人口变化的话可以通过三个方面影响经济增长，第一个是劳动力供给，大家可以看一下这张图，红色线条是中国劳动力供给，也就是15—65岁占总人口的比例，从80年代开始有一个快速的上升，从60%上升到70%这样个情况，也就是劳动力供给对整个经济的影响。第二个是储蓄，按照人口经济学来讲，不同年龄段的人他的储蓄投资行为是不一样的，也就是说你在年轻的时候收入比较低，储蓄比较少，而随着你参加工作开始有自己的积蓄，储蓄开始上升，但是随着你的消费到来，可能你的储蓄率有大的下降，随着你年龄段不断的变化，你自己会有不同储蓄的行为，也就资金供应量的变化。按照国外一个学者的研究，亚洲国家平均的储蓄最高峰是在40—45岁左右，也就是说对于60年代的婴儿潮来说，他们的储蓄高峰也就是在2000年附近，那时候中国开始迎来了整个资金快速宽裕的阶段。再有就是人口变化对于储蓄的影响。第三个是技术进步。可能人口变化对技术进步会复杂一些，第一个影响是人口老龄化，如果人口老龄化的话，对于技术创新会产生负面的影响，可能会体现为刺激要素替代技术进步，而对于人口比较年轻的阶段，大家可能更多的是劳动力对技术进步会有一个负面的影响，这是一个理论的解释。