在房地产调控政策持续的前提下，2012年一季度房地产将在交易、价格、投资方面进行全面回落的调整。19日上午，中国人民大学经济研究所等机构发布的《中国宏观经济分析与预测2011～2012》（以下简称《报告》）提出以上观点。

　　《报告》称，目前房地产市场正处于加速恶化的阶段，但全面调整还没有出现，局部调整和房地产市场的内部调整依然是2012年4个季度的主流。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，房地产市场并不会因此出现“崩溃式的下滑”，因为地方财政和宏观经济难以容忍25%的房地产价格的回落，从而预测明年中国房地产市场价格回落不会超过25%。

　　人大的报告预计，最早明年二季度开始，“限贷”和“限购”可能会发生松动。要使得明年经济增速不跌破9%，宏观经济可承受的房地产价格回落在20%左右。

　　但刘元春称，宏观经济相对平稳运行的需求以及9%的经济增长的社会约束线，在房地产价格下降幅度接近20%时，政府应考虑调整房地产政策。

　　房价跌一半地方政府也“扛不住”？

　　11日，有媒体援引银监会前主席刘明康的话称，过去8年间，中国银行业的拨备水平已达到1.3万亿元，资本充足率水平在11%～12%之间，有能力避免可预期损失的影响。

　　刘明康进一步说，中国银行业能够支撑50%的房价下跌。因为其中60%的贷款，是在2009年7月之前发放的，时间在房价迅猛增长之前。也就是说，北京四五环之间的一套房子，即使从4万元跌回到2万元，也不会影响银行信贷的健康，因为大部分贷款是以2万元的房价（单价）发放的。

　　他进一步解释，自2008年，银监会就要求商业银行进行房地产压力测试，监管部门也会进行整体测试，当房价下跌40%时，银行的贷款覆盖率仍能达到110%；而最坏的情况发生，即当房价下跌50%，银行的贷款覆盖仍能达到100%，虽然利息不能回收，但本金没有问题。

　　但不同的声音仍然存在。兴业银行首席经济学家鲁政委在微博上称，据他们测算，银行和经济无法承受房价超过50%的降幅。

　　鲁政委解释道：“从房地产‘全行业’来看，如果平均降价不超过22%，则仍在盈亏平衡点之上；如果降价幅度22%～47%，则房地产业会有亏损但仍有能力偿债；如果降价幅度超过47%，将资不抵债破产，即全行业大量企业倒闭。”

　　瑞银证券中国经济研究主管汪涛也提出，其实对中国来说，对银行来说，最重要的问题不是买房子的人会不会断供，而是房地产行业销售量停滞后，钢筋水泥（销量）都会下来。这些公司都是有大量的银行贷款的，所以从中国来说，不是老百姓会不会欠债，而是企业会不会坏账。中国的金融机构到底能不能承受得起房子掉40%？不是掉40%的价，而是掉40%的量。

　　胡怡建指出，如果房价跌一半，市场泡沫破灭，整个经济低迷萧条了，相关产业都开始破产了，银行肯定承受不了。银行其他都不管的，不管经济是不是稳定，只管银行坏账。

　　胡怡建还指出，从房产税的角度测算，房价涨100万元，有50万元是给政府，其余50万元是给开发商。跌100万元，也是这样。房价的涨跌和地方政府紧密相关。