央行降准释放出哪三大鲜明信号

　　“全面降准+定向降准”,这是第一次——
　　央行宣布降准已经三天。随着时间的推移和更多信息的披露,人们对降准的时机选择和背后的宏观政策意图,有了更加准确、全面的把握,此次降准越发清晰地显现出三大信号。
更显主动性:
因应形势变化预调微调
　　观察宏观政策抉择,离不开分析政策出台的国内外大环境。而此次降准,显然是在国内外经济、金融环境发生较多变化情况下出台的。“我们经济和金融体系发生的一个非常明显的变化,就是国际收支虽然经常账户保持较高顺差,但资本与金融账户出现一定程度的逆差。”央行研究局局长陆磊坦言,2014年中国资本与金融账户出现960亿美元逆差,折合人民币出现5000多亿元的结构性流动性缺口。
　　此外,春节临近,节前对现金的需求量很大,也会对流动性形成一定的缺口。
　　流动性是银行的命根,是实体经济的血脉。流动性出现较大缺口,必须及时补上。“存款准备金率下调,可以使整个银行体系一次性增加足额的流动性,对冲掉流动性缺口。”陆磊解释说。
　　顺差带来的外汇占款此前一直是央行释放流动性的主要手段,情况变化后,货币政策工具必然要跟着调整。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚分析,这次降准直接释放出的流动性大约6000亿元,刚够弥补因近来外汇占款减少导致的流动性缺口。“水位变化了,把蓄水池里的水放出来补充到正常水位,谈不上是强刺激。”“经济下行压力较大,此次降准属于一次预调,是在经济还未出现明显问题之前,采取的预见性和预防性措施。”清华大学经管学院教授李稻葵认为。
　　在经济发展新常态下,宏观政策根据新情况新问题加强预调微调,再正常不过。人们对宏观政策的判断,显然需要有新的思维模式。
更显针对性:
定向发力推动结构调整
　　虽然可以笼统地把央行此次举措称为“降准”,但更加准确的概括是“全面降准+定向降准”。
　　全面降准,虽然是近三年来的第一次,但之前央行也实施过;定向降准,去年央行实施过两次;而“全面降准+定向降准”这是第一次,这样的组合,必然有所考虑。“我们将继续保持战略定力,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不会搞‘大水漫灌’,而是更加注重预调微调,更好实行定向调控,确保经济运行在合理区间,同时着力提升经济发展的质量和效益。”李克强总理日前在瑞士达沃斯的演讲,显然有助于我们更加准确把握这次降准的政策意图。
　　央行研究局首席经济学家马骏分析认为,这次在全面降准的同时推出定向降准,体现了继续加大结构调整力度、支持小微和“三农”等薄弱环节和重点领域的意图。
　　如果说全面降准是为了及时补上流动性的缺口,避免出现全局性流动性紧张,那么定向降准显然是有针对性地加强对小微、“三农”等结构调整重点领域的支持,夯实基础、补上短板。
更重长远性:
利好实体经济平稳发展
　　作为南京一家金属制品加工企业的财务总监,乐清勇听到降准的第一反应是“这下扶了实体经济一把”。他这两天在和银行联系,觉得贷款额度确实松了一些。
　　实体经济是国之根基,货币政策乃至各类宏观政策都为之服务。分析货币政策,显然要找准支持实体经济这一最重要的焦点。“中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,促进经济健康平稳运行。”央行在宣布降准的新闻稿结尾强调这样一句话,值得关注。
　　在经济发展新常态的大逻辑下,对于中国经济减速换挡,固然不必惊慌失措,但也需要保持警惕。去年中国经济增速为1990年以来的新低,今年1月份PMI落入临界点之下,作为有着13亿多人口的发展中大国,经济健康平稳运行至关重要。
　　陆磊认为,货币政策需要适时适度进行预调微调,为结构调整争取时间和空间,避免流动性紧张导致经济和市场出现过度的短期波动。
　　虽然“大水漫灌”是不可取的,但货币政策必要的托底还是不可少的。曾刚认为,通过流动性的适度增加,维持相对平稳的货币信贷环境,缓解企业特别是小微企业资金紧张,稳住经济运行,防止系统性风险爆发。
新华社“新华视点”记者
　　刘铮 李延霞 姜琳
(据新华社北京2月7日电)

编辑：雷晓娟