央行这次加息多少有些出乎市场意料。在上半年人们曾强烈预期央行加息，但是进入九、十月份之后，加息的市场预期已经明显降温，多数研究机构都预判年内不会再加息，连央行行长周小川也说年内不加息。但出乎市场预料或许正是此次加息的目的之一，因为25个基点的利率上调幅度并不算大，所以时间点的出乎预料才能够保证政策效果的显现。

　　笔者认为，即将于本周四发布的宏观经济数据是加息的直接原因。市场预判9月份CPI涨幅可能再创新高，有可能达到3.7%左右。依此预测计算，按照加息前的利率水平对比，居民在银行一年存款到期后实际利息收益是-1.45%，“负利率”现象被进一步加剧。0.25个百分点的利率上调，尽管仍然没有改变“负利率”，却至少可以缓解居民对存款缩水的担心。更为关键的是，此次加息是三年来央行首次上调利率。一般而言，利率政策的调整都属于方向性变化，也就是说20日的利率上调意味着货币政策进入到新一轮加息周期中。尽管本次利率上调幅度不大，但是未来利率进一步上涨的空间已经被打开。

　　当然，由于整体利率上调幅度不大且“负利率”的状况并没有根本改变，我们很难期望此次加息能够给公众生活带来大的变化。特别值得一提的是，本次加息有可能给房地产市场带来更加深远的影响，甚至直接推动楼市僵局被打破。

　　随着国庆节前“国五条”公布，以及各地房地产调控细则的陆续跟进，国内房地产市场再度进入到新一轮观望周期。但是观望并不意味着房地产价格坚冰解冻，由于房产调控持续时间已经近一年之久，所以需求方的心态并不稳定。与之相反，市场调查却显示很多开发商仿佛稳如泰山，面对调控政策的进一步升级并没有主动降价促销的计划。事实上，所有的投资性市场都有趋势性交易的特征，即一旦上涨趋势形成就会延续下去很难被改变，但是如果既有趋势被改变了，同样也很难再被修正过来。当下的房地产市场就是如此，需要一些市场角色率先改变上涨趋势，否则市场的僵局就很难被打破。前期房地产购房贷款已经全面收紧，包括首套住房贷款首付都已经提高至三成，再与此次加息的市场效应相叠加，将明显增加购房者的首付款压力和利息成本。

　　可以预判的是，那些资金实力不强、还款能力有限的自住型购房者，都将会选择暂缓其购房计划。不仅如此，一旦利率正常进入到加息周期，最终必然会影响到购房者的心理预期，使得整个市场的需求欲望进一步降温。而从供给方来看，加息直接加大了房产商的开发贷款的利息成本，而市场成交低迷使得房款回笼非常困难。尽管大的开发商能够凭借之前几年的暴利勉力维持，但是市场的突破迹象已经越来越明显。笔者认为，中小开发商以及去年以来高价拿地的开发商将会首当其冲受到影响，迫使这部分开发商加快项目开盘和销售进度，缩短销售周期，以尽快回笼资金偿还贷款，市场趋势由此而改变。

　　值得一提的是，就在20日加息当天，央行特别强调要严控房地产开发贷款，这一系列针对性举措之下，预计部分开发商将加快推盘，甚至开始率先降价销售，未来房价整体松动的可能性随之增加。果真如此的话，加息带给公众的福祉就不仅仅是25个基点利息增加了。(马红漫 经济学博士)