这几年，中国的富人群体开始有点冲动：煤老板“7000万嫁女”，晋江女摆出“亿元嫁妆”，在堆积如山的大面值人民币前留影，或者让十几个好莱坞明星在城乡结合部的会议中心站上一个小时。总之，富人群体的“炫富”频率越来越高，规格也越来越“高大上”。因此，在过去的2013年，富人群体又重新戴上了“土豪”这顶帽子。

　　但是，在一个素有“不患寡而患不均”传统的社会，“土豪”们却越发热衷于展示自身的物质富足，这个现象本身是一个悖论。敢于冒天下之大不韪，“土豪”们意欲何为？

　　事实上， “土豪”的炫富热情和民企飙升的负债率已成为孪生兄弟。在实际负利率时代，“土豪”之所以成为“土豪”，并不是在于实业经营的能力，而在于其借钱的本事。在灰暗的基层金融生态系统中，炫富往往会成为一种有助于融资的信用资源。很多情况下，它是“土豪”们在这个系统中自由穿梭的通行证。

　　负债大跃进

　　民企老板的负债历程彼此相似，但他们被追债的故事则各有不同。

　　和太子奶李纯途、尚德施正荣因银行追债而走投无路不一样，联盛集团董事长邢利斌选择了在债权人登门“造访”之前诉诸公堂。2013年11月29日，山西省吕梁市柳林县法院受理了联盛集团的重整申请。14家债权人金融机构称，联盛集团和地方法院单方宣布债务人进入司法程序，属于“置债权人利益于不顾”。

　　联盛集团是山西省最大的民营煤企，产能近4000万吨，这个产能约为山西2012年产煤量的1/25。邢利斌个人资产则以数十亿计。2012年3月，他在海南为女儿举办了一场豪华婚礼，据称耗资7000万，明星规模则不亚于央视春晚。也正因为这场婚礼，邢利斌的名字第一次被公众知晓。

　　但不到两年光景，昔日的“土豪”沦为了“负翁”。目前，面对接近300亿的负债，联盛集团已严重缺乏债务清偿能力。抢在债权人“追债”前进入重整程序，这实属无奈之举。近年的民企债务危机都说明：负债民企多数都是被债权人“追垮”的，“墙倒众人推”。而进入重整，即意味着可以一定程度上摆脱债务人的蜂拥追偿。

　　邢利斌的“土豪”故事始于那场豪华婚礼，而联系到联盛集团近年的“负债大跃进”，不难发现这场婚礼绝非“炫富”这么简单。

　　联盛通过不断负债，做大资产盘子的逻辑不难理解。作为当地最大民企，联盛已经一定程度充当了地方建设平台的角色，不少带有公共服务色彩的项目已成为了其业务板块。比如，其投资了38亿建设农业生态文化园区，让2万多名当地农民流转到农业合作社。承担巨大的建设任务，必须以不断融资为保障。银行、信托和民间借贷这3个渠道，为联盛堆积起了近300亿的债务。

　　一个县级民企，靠什么能借到这么多钱？靠信用。第一个信用是地方政府的背书。联盛解决了柳林县2万余人的就业问题，而该县人口不过30万人。显然，怎么强调联盛对当地社会稳定的重要性都不过分。因此，在联盛的借贷运作中，金融机构或民间借贷都看到了其背后有政府的影子。

　　联盛的第二个信用是现金流的保证，煤炭销售收入占其大宗。本次债务危机正是在这个环节上出了问题。2011年以来，焦煤需求萎缩，每吨价格也从1500元下降至近600元，这意味着企业每天进账骤减。进入2013年下半年，焦煤市场不见好转，债务危机随之而来。年初，已有当地官员对外透露，联盛集团从2011年7月就开始欠发员工工资。

　　但那时的联盛看起来并不差钱。2011年，邢利斌在6月和9月分别向一所政法名校和一所电力大学捐助了500万；而在2012年3月，除了举办海南的豪华嫁女婚礼外，他还向第三所大学捐赠了500万。

　　一位和山西煤矿投资人有长期接触的人士对《南风窗》说，不排除邢利斌“一掷千金”是出于捐资助学的公心和爱女之情。“他资产过百亿，嫁女花掉不到1%，这个比例和普通人一样。”

　　“但也可能是在强撑门面。”该人士也质疑称，在焦煤价格狂泻，主业销售疲软的时候，慷慨之举极可能是在营造“我不差钱”的印象，而这种印象有利于企业下一步融资纾困。“因为银行都希望借钱给有钱人。”

　　联盛的负债膨胀历程，的确和这些慷慨举动有着时间上的“巧合”。一家为联盛融资的信托公司管理报告显示，2012年9月末，联盛的资产规模约137亿，其中负债约72亿。也就是说，从2012年第三季度至2013年11月末，不到5个季度的时间内，联盛的负债膨胀到近300亿。可以说，联盛的大规模借债正是从其董事长2012年“7000万嫁女”之后才开始的。

　　周期性行业

　　“7000万嫁女”究竟是出于何种考虑，外界只能猜测，只有邢利斌本人才知道个中内情。但从行业来看，铺张与炫富的确成为了煤炭开采业大佬们的主流生活方式。而仔细研究近年乐于炫富“土豪”群体，很容易发现，其所处行业都有着明显的特征，即都是周期性极强的行业。

　　在这样的行业中，当行业进入下行周期，债务人产销受阻，资金回笼困难，便有了借贷冲动。因此，企业必须营造一种实力尚存的印象，以便从外部融资；对债权人来说，这个行业并非一蹶不振，行业总会进入上行周期，因此也才有放款的必要。煤炭、钢贸等行业是典型。

　　除煤老板外，钢贸老板的“显摆”早已闻名遐迩。在钢贸行业最红火的2009年前后，上海、江苏一些钢贸市场的豪车停泊密度堪比迪拜。2013年，钢贸老板因负债“跑路”，丢下百万奢侈房车而不管的事情时常发生。

　　钢贸是典型的“资金密集”行业，钢贸老板向钢厂订货必须提前交订金，而提货则必须全额付款。因此，钢贸老板生存的第一要务就是融资。2008年，“4万亿”经济刺激计划推热了钢贸业，银行大举进入放贷。为降低风险，银行采取了让钢贸企业之间或和其他民企联保贷款的形式，而豪车既是彰显民企实力的物质载体，也成为了民企老板之间乐于接受的质押物。