沉重的人工成本

　　作为老牌国企，截止到今年一季度，龙煤集团目前在册职工24.8万人，沉重的人工成本也让企业步履维艰。龙煤集团称：“人工成本高，占支出的60%以上，全行业最高。”

　　龙煤集团七台河分公司一位工作人员孙庆华（化名）向《第一财经日报》记者介绍，集团下面4个分公司以及其他产业也亏损，工资已不能按时发放。

　　内部资料还显示，龙煤集团成立近10年，原煤产量始终维持在5200万~5400万吨的核定产能范围，几乎没有外埠资源，几乎没有新增产能，产量规模扩张不足。

　　同时，龙煤集团42个煤矿，均属于高瓦斯矿井，其中有19个煤矿存在冲击地压隐患，安全成本投入高。去年3月份鹤岗发生的两起矿难，后续影响至今难以消除。

　　不过，自2012年以来，龙煤集团的亏损幅度大幅上升，企业资信等级也已经被多家机构连续下调。这对于公司后续融资将造成负面影响。

　　去年9月5日，中债资信评估有限责任公司（下称“中债资信”）发布龙煤集团主体信用评级结果。中债资信指出，公司债务负担处于行业中等水平，近年盈利状况持续下滑且2012年起开始亏损，在行业持续低迷背景下其亏损幅度将进一步扩大，财务风险有所加大。

　　同时，中债资信还称，未来1~2年，龙煤集团资本支出规模较小，但随着亏损额的扩大，自有资金难以满足投资需求，需要加大筹资力度，即便公司暂停部分项目建设以减少资金需求，受亏损影响公司债务负担也将有所提高，各项偿债指标将进一步弱化，将公司的主体信用等级评为AA-，评级展望为负面。

　　紧接着，去年9月23日，中诚信国际也因龙煤集团连续巨额亏损、负债大幅增加以及资产负债率居高等因素，将其主体信用等级从AAA下调为AA+，评级展望为稳定；并将“龙煤集团2012年度第一期中期票据”（下称“12龙煤MTN1”）的债项信用等级从AAA下调为AA+。

　　中诚信国际高级分析师张汀表示，在煤炭行业景气度下滑的背景下，煤炭企业偿债能力显著弱化，而财务政策激进、历史负担重、成本控制能力弱的煤炭企业将面临比较大的财务风险。

　　龙煤集团2013年年报显示，12龙煤MTN1募集资金总额50亿元，已经全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。而今年一季度，公司负债合计为600.18亿元，其中流动负债达到434.11亿元；资产负债率更是高达79.6%。