就在黄金被认为是资金的 “避难所”，大量普通投资者参与其中热衷于投机炒作的时候，国际金价却开始了大幅度下跌。即在金价一跃站上1900美元高点不过几天，全球黄金价格突然出现明显下跌，交易价格跌幅达到每盎司200美元。这对于大量刚刚入市追捧黄金的普通投资者而言，几乎成为一次当头棒喝。

　　黄金作为“天然货币”，一直都是公认的避险工具，并与美元形成了明显的“跷跷板”效应。本轮金价飙涨也正是在欧美经济危机的大背景下形成的。当然，从来都没有只涨不跌的行情，随着国际金价接连攀涨，四家银行发出“恐高”声音也是市场多元化的正常表现，这也同时表明全球经济复苏依然有被看好的潜力。就此而言，黄金理财的风险正在潜滋暗长。

　　标普调降美国主权信用评级，无异于在资本市场上投下了一枚重磅炸弹，全球股市一片萧条。以“硬通货”身份示人的黄金品种，则在此时博得了几乎“一边倒”的看多情绪，国际黄金价格在上周一周内暴涨了6.02%。在国际经济触底和国内通胀持续相交织的“乱世”中，投资者纷纷在黄金柜台前排队大肆扫货，甚至连黄金首饰都被抢购一空。但需要指出的是，黄金及其理财产品固然被视为避险工具，但普通投资者涉足其间应抱有审慎心态。此番四家银行的大手笔做空黄金，或许将对市场预判产生微妙的影响。

　　纵览黄金在历史上的价格波动，无不是和避险联系在一起，金光也不乏长期黯淡之时。布雷顿森林体系崩塌后，金价经历了大约十年的上涨期，到1980年达到850美元历史巅峰后一路下挫。此后20年间，金价近乎 “腰斩”。新一轮黄金牛市则始自2001年“911”事件，美联储开始执行宽松货币政策，引发市场对通胀的担心，投资者纷纷寻求黄金避险保值。尤其是美国次贷危机爆发以来，国际金价更是呈现出飙涨态势。据美国商务部公布的数据显示，今年第二季度美国经济的年率增长速度为1.3%，第一季度增长速度为0.4%，创下自2009年第二季度以来的最低水平。这表明，美国经济依然深陷衰退周期，再加上欧债危机持续、穆迪下调日本主权债务评级等负面新闻接踵而至，黄金仍然受到各路资金的垂青。

　　然而，黄金“十年牛市”、“二十年熊市”的历史表现，也说明了其涨跌周期过长的事实，这一特征对于赚取价差的投资行为并非好消息。而且，市场上推出的黄金理财产品较为复杂，在黄金大涨的背景下，挂钩黄金理财产品的收益却大相径庭，产品间的收益也相差悬殊，最高甚至达到400倍左右，有些产品的年化收益率最低竟然只有0.36%左右。显然，与高物价通胀水平相比，一些理财产品的实际收益率是一个负数，这让购买者叫苦不迭。至于，那些期望通过购买金银首饰来保值增值的想法，更是完全不靠谱的做法，因为金银首饰很难出手变现，从来都不是一个标准的投资产品。

　　更进一步讲，黄金价格一路高歌猛进演绎至今，继续乐观大幅看涨也并非理性之举。四家银行对做空黄金的原因三缄其口，业界猜测可能是为其黄金自营业务套期保值，或者是确实已在高位率先看空黄金。当前，以美国为代表的西方国家经济前景虽然并不十分明朗，但毕竟最为悲观的时刻已经过去，问题只是在于经济形势何时能够真正复苏，而不是变得更加悲惨。就此而言，黄金价格的“黄金期”究竟还能维持多久，市场的博弈正在加码，盲目投资的风险也正在加大。 （马红漫 经济学博士）