周二正回购操作量超市场预期后，流动性趋收敛，资金利率跳涨，周四操作缩量后，情绪有被安抚。银行间债市周四现券走势略好转，IRS亦下行。交易员指出，央行公开市场正回购意外缩量，场内悲观预期有所改观，买盘推动收益率回调，但因季末来临，资金价格难免上行，谨慎气氛仍在，现券收益率下行幅度相对有限。

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)周三(3月19日)表示，可能在今年秋季结束购债，约六个月后可能开始升息。这比一些投资者预期的时间点有些早。美元周四亚洲时段守住强劲涨幅，美国利率可能较此前预期更早更快上调的风险，给股市和公债价格带来压力。

　　人民币在扩大波幅后连续四日大跌。人民币兑美元即期周四继续急跌，盘中最低报6.2334元，较上日收盘暴跌369点。

　　此前面对春节后市场流动性宽松局面，央行于2月18日重启正回购操作，以14天期限品种单独操作开头。两周前重启28天期正回购操作，两个期限品种并行操作;直到上周即转变为仅有28天期操作，逐渐加长回笼资金期限的意图明显。

　　政策微调可期，但需要等待

　　货币政策未来微调的可能和必要性，不仅仅来自于人民币走弱后资金流出的抵补，也来自于中期经济增长需要更强的货币支持。

　　此外，季节性市场规律也显示，短期内银行间流动性就将面临4月季度初存款准备金补缴，以及4、5月份财税缴款等因素的冲击，进而加强了未来政策微调的必要性。