眼下，港交所对海外公司吸引力有限，这也让它在2012年失去了新股集资王的宝座。阿里的超大募资额，对港交所的吸引力不言而喻。

　　港交所原本是阿里巴巴优先考虑的上市地点。

　　阿里也一度与港交所联系密切，但香港监管机构以阿里的合伙人制度违反了“同股同权”原则，而否决了阿里在港上市提议。

　　阿里执行副董事长蔡崇信上周刚刚表态，阿里不会为了在港交所上市而调整其合伙人制度。

　　按照阿里董事局主席马云的构想，阿里将以合伙人制度的形式上市。这可以确保，包括马云在内的28名合伙人，在阿里上市后可提名半数以上的董事，以确保对阿里的控制权，尽管他们仅持有约13%的公司股份。

　　香港监管机构和阿里的这一矛盾始终未能化解。

　　据透露，去年年底，阿里一度与香港监管部门重新展开协商，寻找解决方案。但即便港交所有意调整上市规则，也要耗费数月时间，而阿里方面似乎不愿等待这一耗时又未知的结果。

　　相比之下，美国纽交所和纳斯达克均不同程度地表达过对阿里IPO的支持。

　　在美国证券市场，早有类似合伙人制的制度安排，即双层股权结构：将股票分为A、B系列，对外部投资者发行的A类股票，一股有一票投票权；而管理层拥有的B系列股票，往往是一股拥有10票投票权，以保证管理层拥有超过其实际持股比例的投票权。这种制度安排，在谷歌、Facebook等科技类上市公司中即可见到。

　　更重要的一点是，近期中概股行情回暖，今年春节期间，同为中国电商大鳄的京东商城也宣布要赴美上市，计划筹资15亿美元；京东同时宣布引入腾讯作为战略投资者。

　　这就不难理解，为何阿里在此时宣布启动赴美上市的决定了。

　　仍有余地。

　　阿里在昨日公布的声明中，对香港监管机构作出的努力表示肯定：“我们尊重香港现时的相关政策和出发点，并一如既往地关注和支持香港的创新与发展。”

　　截至昨日发稿，港交所方面未对阿里声明作出评论。

　　理顺股权结构

　　对于阿里而言，此次IPO不仅可以带来巨大的融资额，还可以理顺阿里的股权结构。

　　眼下，阿里的前两大股东分别是软银和雅虎，阿里一直期待进一步回购雅虎所持的部分剩余股权。

　　根据此前阿里集团与雅虎订立的协议，“如果阿里集团在2015年12月前进行IPO，阿里有权在IPO之际回购雅虎剩余持有的股份即20%。”这意味着，阿里如果不能在该时点前整体上市，马云等管理层将无法取回所谓自主权。

　　据此前公开信息整理，包括马云在内的管理层，约持有阿里10%股权，阿里集团员工持股19%左右，而软银和雅虎分别持有36%和24%的股权，其余则由中投、博裕、中信等机构持有。以上持股情况未经阿里方面证实。

　　昨日，阿里新闻发言人对早报记者称，由于后期的一些股权转换及清理，最后确认的阿里股权结构，只能在近期的SEC文件中披露。

　　2012年5月，阿里与雅虎达成股权回购协议，动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎所持有的阿里巴巴集团20%股权。

　　仅仅一个月后，阿里宣布完成对其香港上市的子公司的私有化。当年9月，股权回购完成，雅虎和软银在阿里的投票权被大大稀释，二者的投票权之和降至50%以下，这意味着创始人马云重掌控制权。

　　值得一提的是，2013年10月雅虎更新了与阿里就回购股权所达成的协议，其打算保留高于原先计划的对阿里的持股量：把原先雅虎承诺阿里在IPO时优先出售给阿里的最高股份限额，由原定的2.615亿股减少到2.08亿股。据推算，在阿里上市后，雅虎将得以维持约13%的阿里股权。

　　阿里一度是雅虎股价的主要支撑力量。雅虎在2013年股价上涨了65%，很大程度上正是受阿里业绩及IPO预期的提振。

　　雅虎财报披露的信息显示，在去年三季度，阿里营收17.8亿美元。按此数字估算，阿里在去年前9个月营收约为48.97亿美元，折合人民币约300亿元。

　　去年第三季度，阿里净利为7.92亿美元，这已是阿里连续第四个季度净利超过腾讯，蝉联中国最赚钱的互联网公司头衔。